Mai 2012
LE POINT DE VUE PARTENAIRE
La Lettre du Patrimoine a invité Vincent Strauss, Président de COMGEST SA et superviseur de la gestion sur les zones Asie, Emergents et Global, à nous livrer ses préconisations d’investissements sur les marchés émergents. Dans le contexte actuel de ralentissement économique mondial, voici son point de vue.
[two_column first][dropcap style= »style2″]L[/dropcap]a croissance économique des économies émergentes reste solide et devrait se situer aux alentours de 6 % en 2012, à comparer à 1-1,5 % pour les pays industrialisés. Les pays d’Europe Centrale pourraient légèrement souffrir du ralentissement de la zone euro, mais la croissance de l’Asie demeure solide. Les performances boursières sont cependant davantage corrélées avec les bénéfices des sociétés qu’avec la croissance des PIB. La bonne nouvelle est que pour la première fois depuis plusieurs trimestres, le marché a révisé à la hausse la croissance des bénéfices des sociétés émergentes pour l’année en cours. La poursuite de la tendance haussière des bourses émergentes dépend de la confirmation de ces pronostics de croissance et de leur éventuelle amélioration. Les liquidités importantes injectées dans le système par les banquiers centraux ne peuvent expliquer à elles seules la remontée des multiples des pays émergents (11 x). Ces multiples se situent 15 % et 20 % au- dessous de leur moyenne historique de 10 ans, à l’instar de la majorité des grands marchés d’actions, laissant un potentiel de revalorisation. [/two_column][two_column last][dropcap style= »style2″]O[/dropcap]n peut escompter des politiques monétaires plus accommodantes, en particulier dans les pays à taux d’intérêt élevés (Inde, Brésil). Les grands pays émergents entendent clairement réduire leur dépendance à l’US dollar et contestent le laxisme monétaire américain et occidental. L’inflation dans les économies émergentes est un phénomène structurel dû à l’inadaptation de l’offre par rapport à la demande et aggravé par des années de politiques monétaires agressives à l’échelle mondiale. Parier sur une baisse durable de l’inflation nous paraît un peu prématuré. Dans cet environnement, nous privilégions les trois thèmes d’investissement que sont : les leaders technologiques tels que Taiwan Semiconductors Manufacturing Co., Tenaris ou encore Tencent ; les sociétés actives dans les exportations Sud-Sud (JBS, Bunge, Delta…) ; et enfin, dans le secteur de la consommation, un mix entre des leaders mondiaux ayant une large exposition aux marchés émergents et des valeurs de consommation directe dans ces pays (Heineken, Walmex…). [/two_column]
